机械制造：设备制造企业的机遇
2023-05-18
机械行业：终端需求解除。机械行业在2017年上半年周期恢复盈利有所改善，但整体仍然疲软，估值仍然较高。宏观经济边际减弱，朱格拉周期的开始充满了不确定性。展望第四季度，仍需重点关注处于产能扩张周期风口的下游细分子行业，把握2018年行业基本面触底回升的细分子行业。
3C自动化：产业转移下的中国自动化设备机遇。IPHONEX有望引领消费电子产品创新的新浪潮。但我们更关注新一轮的产业转变：中国消费电子产品的崛起，以及面板和半导体行业的更广泛转变。下游的强劲需求、国内设备的更换、机器的更换三大动力成为3C自动化行业的驱动力。专注于模块细分、检测、焊接、加工等具有竞争优势的设备企业。
光伏设备：景气度上升+渗透率增加，设备受益于单晶硅生产周期。光伏装机景气率持续超预期，单晶硅渗透率持续提升。乐观的预期是，到2020年渗透率将达到50%，2020年全球单晶硅产能需求将达到74GW。产能仍在扩张的道路上。在单晶硅生产周期的扩大下，设备龙头企业受益最大。
核电设备：短于审批和招标，长于水平扩展能力。第三代核电技术成熟，核电审批有望接近尾声，新核电机组设备招标，三重动力有望推动核电设备产业的根本性提升。但从长远来看，我们仍需看到核电设备企业在民用、军用等设备领域的产能扩张，有望平稳业绩波动，打开市场空间，实现持续增长。
轨道交通设备：2018年，高铁里程逆转，地铁继续繁荣。2018年，高铁通车里程达到1906公里，同比增长30.73%。高铁通车长度发生逆转，在2020年达到4616公里的峰值。运营中的地铁线路长度仍然强劲，2020年达到1836公里的峰值，2018-2019年达到600公里的峰值。由于轨道交叉设备招标数量难以超出预期，随着基数的增加，设备企业很难获得更多的增长，在市场空间更大之后，重点关注具有耗材属性的设备企业。
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